破坏性创新作为一种高层级的创新，其框架本身内涵着变革、替代性潜力、以及可引起监管反思的结构性冲击三大特征。

笔者这样一个外行怎么敢对国际金融危机作出判断预测，并这么笃信？在给学生授课时，笔者曾几次给他们讲：我本人真的十分愚钝，如果能明白一点事理的话，完全是因为真心信仰马克思主义，结合实际认真读一点马克思主义经典作家的原著。关于美国是否已经形成比较严重的泡沫经济这个问题，时下言人人殊。

有人认为，美国经济永远是一块繁荣的绿洲。我的第一个职业是中国人民解放军炮兵第13师的新闻干事，1978年当解放军报的记者，1983年给王震同志当秘书，1994年到解放军军事医学科学院工作，1998年到中国社会科学院工作，从来没有专门学过和从事过经济特别是金融工作的人，怎么就论起了金融危机？ 1997年，我在解放军国防大学基本系整整学习一年，较为系统地学习、研究了国际战略学，收获甚大。尽管几乎没有经济学家认为今年美国会出现这种情况，但在下个世纪出现衰退的危险正在加大。（《人民日报》2017年4月26日） 在中国特色社会主义新时代，认真学习和坚决贯彻习近平总书记关于守住不发生系统性金融风险的底线的思想十分重要。这样也就反映了笔者新近一个时期对国际金融危机的看法。

（同上）美国联邦储备委员会主席艾伦·格林斯潘也告诫国会：在饱受金融灾难折磨的世界经济中，美国不可能永远是一块繁荣的绿洲。我国现有十五亿八千万亩耕地，组成部分是留下来，是人们千秋万代的劳动所经营出来的。引领新常态实现高质量经济发展，是以供给侧改革为主线构建现代化经济体系必须解决的重大现实问题，与问题导向下的防范、控制金融风险息息相关。

一言以蔽之，能够形成优化结构、适应需求的有效供给，并具有过程可持续性的投融资，就是有效投资。PPP和地方债务风险防控 政策性金融、开发性金融、小微金融、普惠金融等，都需要政府更好发挥作用，处理不好就一塌糊涂，大家都得拉关系。这里说的供给管理、优化结构，最根本的是要顺应优胜劣汰的市场规律，使市场规律加上必要的产业政策、技术经济政策等。这是供给侧改革里有效市场加有为有限政府的守正出奇。

有效投资 金融的出发点与归宿是支持实体经济，实体经济发展中投资融资的有效性，便直接关联于金融风险的防控。也就是说，处理好供给侧改革这一主线，必然要把结构问题作为矛盾的主要方面，在需求管理处理总量问题的同时，更多地聚焦怎么找到合理、有效的可持续的区别对待机制。

有关部门说，全国缺少大概5000万个停车位（指城镇区域），北京缺少约300万个，深圳缺200万个。如何以合理机制形成有效投融资供给，是这一视角下防控金融风险最关键的问题。实际中存在两难：要去杠杆，这是一个总量指标，宏观上讲的杠杆，用M2（广义货币供应量）可以衡量。北京这些年不得不加快发展地铁，在建第二机场，以及需要其他很多基础设施，这方面很多城市大同小异。

由于公交系统有效供给不足，北京不得不限制购买机动车，最新中签比居然是1900多比1，这表明发展潜力和解决问题的投资空间。既要遵循市场规律，还要出奇制胜。中国现阶段巨大的投资空间客观存在，如中国已有100多个百万人口规模以上城市，规模还在不断扩大。这个区别对待机制才是既能稳增长又能优化结构的好机制，它是配合总量上过去已经有经验的需求管理，更多地要创新地解决供给管理问题，完成好具有挑战性的任务。

因而，不同领域、不同行业、不同企业绝不能一刀切地解决问题。把这个事情处理好，规范化，不应阻碍PPP发展，恰恰是要更好地指导、引导，在大家感觉对防范风险机制更有信心的情况下，激励PPP长期健康可持续发展。

要真正防范系统性金融风险，能奏效的绝不是过去驾轻就熟、做起来很顺手的一刀切——什么都防范、都控制、都加强管理，应区别对待、优化结构，让市场发挥资源配置决定性作用，政府更好发挥作用。因为，高质量发展就必须考虑怎样有效防范和控制金融风险，否则便谈不上发展的高质量，这已成为近期要重点打好的三大攻坚战之一，宏观去杠杆、企业降低资产负债率、地方政府降低隐性债务负担等都与此有关。

地方政府是跟企业一起合作来做这些公共工程，怎么可能所有的负债都在企业一侧，完全不在政府一侧呢？至少政府这边有财政或负债问题。政策性金融跟产业政策显然是配套的，但要想处理好它，让它真正能达到意愿，还存在挑战性难题，也是供给侧改革的系统工程问题。中共中央政治局前几年曾专门强调过有效投资概念，笔者所在的新供给经济学研究群体也特别关注选择性的聪明投资。这种有效投资，怎么让它可持续地提供出来？基础设施投资的特点就是规模大、周期长，资金链一断，会形成半拉子工程，处理好则一气呵成，超常规创新发展。可能是风起于青萍之末，从防患于未然角度看，当然要高度警惕，但不能说哪个地方有点风险苗头，就不惜一切代价按住，一刀切地严防死守，这并非防范系统性风险的可取方式。而只要这个停车位一启用，就有现金流，正好对应PPP机制。

否则，名为控风险，实际上会适得其反，不能优化结构消解风险，反而可能制造风险。笔者观察到，PPP的当务之急是要赶快推出更高层次的法律依据，形成法治化、规范化的依据，尽快制定PPP相关法律或条例。

所以，从PPP来看，财政部在努力推进过程中是要稳一稳，要控制风险，但刚刚发布了第四批入库项目，发展取向与示范目的仍然十分清楚，绝不是要叫停，而是要点刹车，稳一稳，继续健康发展。处理得好，法治化、规范化，不断总结经验往前推进，高质量发展这条路就越走越宽。

（文章来源：人民日报社民生周刊） 进入 贾康 的专栏 进入专题： 防范金融风险 。这种有效投资可再举一个小例子。

基础设施升级换代需求很清楚：今后几十年是做不完的最后，值得一提的是投资者保护必须重视投资者教育。探求从大数据解决信息不对称的角度实现投资者风险承受能力和产品风险相适应，解决资金端和资产端面临的矛盾。P2P网贷、银行理财、互联网众筹融资平台、校园贷等互联网新业态如雨后春笋般涌现。

如当下的数字货币、区块链发展一方面颠覆了传统互联网的技术创新，获取了较人工智能、大数据更多的关注。杨东教授解读:国务院常务会议再提众包众筹众创，股权众筹试点或将开展 我们有理由相信，一旦股权众筹试点重新开启，正当的投融资需求得到解决后，以新技术为掩盖、利用专业知识歧视普通投资者的的欺诈项目将从根本上得到遏制。

进入专题： 新时代 互联网金融 。促进、完善这样的字眼睛，对游走在规则边缘上的互联网金融行业无疑是一针强心剂。

以当下社会关注的数字货币、区块链等问题为例。可能整个数字货币的交易主体、交易环节都国外，政府难以监管。

2016年两会上，政府工作报告中明确提出规范发展互联网金融，大力发展普惠金融和绿色金融。促进互联网金融健康发展（2015） 规范发展互联网金融，大力发展普惠金融和绿色金融。技术创新带来的生产力发展引发制度创新,而制度创新又进一步释放了技术创新的潜力,可以说,产业变革与人类社会的进步始于技术创新,而成于制度创新。同时，政府工作报告还提出加快新旧发展动能接续转换。

这一年，国家针对互联网金融的监管规定逐步细化。一、监管的成熟与规范——《政府工作报告》互联网金融回顾 自2014年政府工作报告首提互联网金融开始，互联网金融就再也未缺席之后的政府工作报告。

因此，如何监管这种高度复杂、国际性的技术，既是对监管能力的挑战，也是一种机遇。中国互联网金融发展迎来了历史新纪元正式展开。

规制金融科技风险，不是简单的监管体系问题。互联网金融的核心是对移动互联网技术、云计算、大数据、区块链技术运用,这将导致我们的金融体系回归金融的本质。